最近动力煤期货价格一泻千里，主力合约郑煤1705的价格不仅突破了535元/吨的长协基础价，而且开始向500元/吨逼近。截至12月26日下午收盘，郑煤1705合约的价格为511.8元/吨，最低价为509.2元/吨;郑煤1709合约的价格为506.6元/吨，最低价为505.4元/吨。

　　期货价格是现货价格的风向标，郑煤1705合约的最后交易日为2017年5月8日(2017年劳动节4月29日至5月1日连休)，仓单最后交割日为5月10日，也就是期货盘面预计5月上旬现货价格要到510元/吨左右。截至12月26日，CCTD秦皇岛5500大卡动力煤价格为639元/吨，如果按照期货的盘面走，现货要在四个半月里下跌130元/吨左右。

　　煤炭市场形势会恶化得那么快吗?个人认为这种可能性很小，主要原因有三个：

　　一是煤炭去产能才刚刚开始。根据国务院今年2月份印发的《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，从2016年开始要用3至5年的时间，煤炭行业再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。另外，根据国家近期闭幕的中央经济工作会议,明确表示要深入推进“三去一降一补”，继续推动钢铁、煤炭行业化解过剩产能。而且，国家发改委把2017年定位为去产能攻坚年。种种迹象表明，2017年去产能力度仍会不小。今年阶段性的煤炭供应紧缺有去产能因素，同时也有天气影响导致水电减少的因素，相信明年国家发改委会统筹兼顾好去产能和保供应的问题。

　　二是稳定煤价有利于防风险。今年煤价大幅回升，但煤炭企业脱困才刚刚开始。截至今年9月底，仅山西省属七大煤炭集团的负债就高达1.2万亿元，体量相当于山西省2015年的GDP，山西省属七大煤炭集团平均负债总额与资产总额比超过80%。另外，在陕西省和内蒙古自治区，有大量的煤矿抵押在银行。在刚刚闭幕的中央经济工作会议上，要求将防控金融风险放到更加重要的位置，而煤价稳定在550元/吨有利于化解系统性风险。

　　三是煤炭需求没有恶化迹象。从今年8月份以来，火电出现了同比增长的可喜态势。就是在沿海电厂拉煤积极性不高的12月份，沿海六大火电的日耗也比去年同期有超过5%的增长。目前，港口锚地船舶少的原因主要是电厂的采购策略问题，但从另一方面讲，越是刻意保持低库存、用多少拉多少，电厂的需求就越变成了刚性需求，除非电厂不生产。截至12月26日，沿海六大火电的库存只有1168万吨，可用天数仅有17.8天，这是一个刚刚过警戒线的库存量。而且更为关键是，在港口价格下跌和坑口价格坚挺的双重作用影响下，很多中小型发运商已经退出市场，四大家之外的发运商的进港量环比有近10%的下浮。也就是说，港口的有效供应量目前正在下降，这可以在一定程度上对冲春节前后电厂日耗的减少。

　　综合以上分析，明年5月的煤炭现货价格完全能够维持在550元/吨的水平。在当前动力煤期货价格超跌的情况下，电力企业完全可以改变之前的采购策略，在期货市场上大量采购煤炭，这样不仅能有效补充他们的库存，而且按照510元/吨的煤价他们的盈利能力也有大幅改善。